Национальный банк Казахстана опубликовал очередной макроэкономический доклад, который вызвал серьезную тревогу среди экспертов. Впервые за два года реальная заработная плата в стране перестала расти и во II квартале 2025 года показала нулевой результат.
Номинальный рост без реального эффекта
Согласно данным Нацбанка, номинальная заработная плата увеличилась на 11,3% в годовом выражении. Однако этот рост оказался иллюзорным: с учетом инфляции покупательная способность населения не изменилась. Фактически все прибавки к зарплатам были «съедены» ростом цен.
«Повышение занятости и увеличение предложения рабочей силы не приводит к росту реальных заработных плат, что ограничивает инфляционное давление на внутренние цены», — говорится в докладе НБРК.
Трудовой рынок: больше занятых, меньше самозанятых
Рынок труда демонстрирует позитивные сдвиги: число занятых во II квартале выросло на 1,1% г/г. При этом количество самозанятых сокращается, а число наемных работников увеличивается. Эксперты ожидали, что эти факторы станут стимулом для реального роста доходов. Но ситуация оказалась противоположной: номинальные зарплаты растут медленнее, а реальные остаются на месте.
Динамика зарплат: замедление становится очевидным
-
В начале 2023 года рост номинальных доходов превышал 20% г/г.
-
К середине 2025 года показатель снизился примерно до 10%.
-
Реальные доходы после умеренного роста в 2023-м начали сокращаться и в июне 2025-го достигли нулевой отметки.
Таким образом, рост номинальных доходов не трансформируется в повышение уровня жизни.
Инфляция продолжает давить
Ключевой фактор стагнации доходов — высокая инфляция. В июле инфляционные ожидания населения выросли до 14,2%. Основной драйвер — подорожание продуктов питания. Только продовольственная инфляция в июле достигла 11,2%.
Рост цен на мясо, растительные масла, сахар и другие товары эксперты связывают с удорожанием импорта, высоким объемом экспорта и укреплением российского рубля, влияющим на цены продукции из стран СНГ.
Прогнозы Нацбанка
-
В 2025 году инфляция прогнозируется в диапазоне 11–12,5%.
-
В 2026 году — 9,5–11,5%.
-
Лишь в 2027 году ожидается возвращение показателя к целевому диапазону 5,5–7,5%.
Чтобы удержать ситуацию под контролем, Нацбанк рассматривает возможность повышения базовой ставки, что усилит жесткость денежно-кредитной политики.
Несмотря на рост номинальных зарплат и оживление деловой активности, реальное благосостояние казахстанцев не улучшается. До тех пор, пока инфляция остается двузначной, повышение доходов не будет ощущаться в повседневной жизни граждан.